【行业资讯】中国承包商2020全新解读——中铁、中建、中交、中铁、铁建、能建、电建、等12家

01中建的海外业务优势和劣势同样明显机会与威胁也同时存在集团海外事业部/国际分公司+四大区域公司+号码公司在国际业务中的协同与竞争商业模式的探索与瓶颈使得中建一方面在EPC领域具有不可比拟的优势另一方面在投资、运营与商业生态搭建方面逊于ENR Top 10中的另外两家中资企业02我们在2018年的中交分析报告中，明确了中国交建是战略引领未来、定位占领未来的不是承包商的承包商。而2020年的中国交建，已经不只是在战略上领先中国甚至世界上的绝大部分竞争对手，而是已经开启了思想层面、组织层面和商业生态层面的全方位领先态势。这种态势，在刘起涛董事长任期内不会看出业绩上的量级变化，但其内生强大的动力会在未来三年展现无疑，对于其他承包商形成跨越式领先。……03中国铁建海外业务近2年的变化是近乎脱胎换骨式的背后的因素不是资产规模的飞跃也不是全体员工能力的猛进而是自上而下思想的提升和战略的坚决执行……04在新的董事长和领导班子的带领下曾经大而不强的中国中铁有望在2020年迎来提质增效并重塑海外业务发挥一体两翼N驱的新架构活力提升曾经可以和中土比肩但又一度跌落尘埃的COVEC……05中国电建，是全国和全世界公认的电力建设与投资一流企业；在这个领域里，面对中国能建、国机集团、三星建设、ACS、Salini Impregilo这些顶级企业中国电建均拥有不同程度的优势；但这并不意味着中国电建的海外业务会在今后可以一路领先因为电建已经将其多重独特优势红利转换成了现实业绩，比如：管理优势 -
集团海外事业部+国际公司的无缝衔接；模式优势 -
国际公司+海投公司的双打配合业务优势 -
水电领域的超大市场份额……这也就意味着中国电建海外业务要“百尺竿头
更进一步”那手里的牌反而不如其他竞争对手多一直领先的电建会不会后劲不足？……06中国能建的“走出去”步伐其实是慢了半拍与电建相比，也落后一截然而，中国能建“走出去”最大的挑战——是攘外必先安内能建国际、葛洲坝国际、葛洲坝海投的统筹，下属多个实力较强的施工单位与设计院出海的管控，国际部、战投部等总部管理的安排……都是能建需要梳理的问题072019本是40岁的CMEC在当年新董事长带领下再焕青春的一年但未曾想高层的动荡让这个海外业务已显疲态的商务型公司再次陷入巨大的不确定性而华电和哈尔滨电气出身的白总能否将国机集团对于对外承包的战略贯彻和落地在CMEC身上？只能通过业务和业绩来证明。……083年前的中工国际曾以15%的净利润率执行业牛耳但随着内生竞争力的不足和国际工程业态的变迁中工国际营业收入与利润已经连续两年下滑即便是全资并购了中国中元也无法阻止下滑趋势这也恰恰印证了我们2年前的判断……09从2018到2020葛洲坝海外业务的最大特点依然没有改变——
大项目担纲以2019新签电力项目为例每个项目平均金额超过4亿美元（电建项目平均金额不足2亿美元）导致葛洲坝新签不断增长的同时海外完成营业额增长不尽如人意……10特变电工是本次新加入系列分析报告的公司原因很直接：特变电工的海外电力工程与投资已经将多家中字头央企或二级公司抛在了身后无论是其传统优势的输变电业务还是大手笔的矿产+发电项目以及愈发崭露头角的新能源投建营业务都让特变电工在中国对外承包行业中成为不可小觑的实力选手而其从电建、能建的人才引进更会引起行业竞争的加速发展11中国化学在连续4年营收+利润双双下降后迎来了公司内部的改革和海外业务的突飞猛进从而带动了整体业绩最近2年的大幅增长……*本报告重点分析中国化学5年来的V字反转在公司新战略、新结构下海外业务取得的优势、成绩，以及未来发展的隐忧。12中油工程是中资承包商在油气领域的佼佼者2016年，中油工程由中石油管道局和中油建设等公司重组而成2018年，中油工程位列ENR国际油气公司第6名然而，进入2020年，国际油价跳水，油气相关行业承包市场前途未卜。中油工程这家诞生于改革、凝集了中国石油行业海外家底的老牌新秀，面临行业下行、如林强敌、西方主导的市场格局，路在何方？